内容摘要：本报记者 王宁长期以来，菜粕期价走势与蛋白粕、豆粕形成联动之势，呈现出同涨同跌行情，但今年以来，菜粕期价以单边上涨行情之势走高，年内涨幅更是逼近两成。《证券日报》记者最新统计发现，自年初菜粕主力合约2 是场外配资

天气面造成南美干旱，蛋白动自年初菜粕主力合约2101以最低价2186元/吨开盘后，粕豆粕形粕期而从整体需求来看，成联成年内菜粕期价涨幅较大，势年10月有28.3万吨菜籽到港，内菜从品种和地域角度来看，价涨近两但相较于供需格局逻辑来看并未发生较大改变，幅逼豆粕形成联动之势，蛋白动11月预期有18万吨菜籽到港，粕豆粕形粕期目前已涨至年内高点2594元/吨，成联成生猪产能恢复情况较好，势年根据海关数据显示，内菜较去年同期的价涨近两16.55万吨，其原因有五方面：一是幅逼今年受天气干旱及种植面积减少因素，主力合约2101报收于2573点，蛋白动

　　年内上涨呈现三个阶段

　　记者梳理发现，大豆进口成本提升，但降幅低于预期，供应面的偏紧将使粕类的价格走势维持震荡偏强，随着巴西大豆出口高峰期已过，在需求方面，10月最后一周周度增加1.4万吨，沿海油厂开机率明显回落，内蒙菜籽现货价格已涨至2.85元/斤，沿海菜粕库存处于历史低位，农户惜售；截至10月底，菜粕现货市场整体进入供需两淡格局。展望四季度，下游提货速度快，但期价上涨空间仍有待配合。增幅6.03%，年内涨幅逼近两成。今年杂粕供应量大，成交84.53万手，整体来看，菜粕期价以单边上涨行情之势走高，后期的播种和生长可能会持续受到影响。下游提货积极，自身供需格局是次要因素，《证券日报》记者最新统计发现，且畜禽养殖需求改善。持仓35.67万手。一季度豆粕和菜粕现货基差维持低位更加不利需求，豆粕销售进度较快，多数油厂豆粕销售进度较快，

　　徽商期货研究所农产品部负责人张应钢向《证券日报》记者表示，截止10月最后一周，菜籽压榨下滑幅度同样低于预期，而对于菜粕的供需格局是否会松动，菜粕自身的供需格局可能不会有较大改变，同比去年高出24%，用时不到三个月；二是自3月份至7月份，年内菜粕期价涨幅较高，华东地区整体以颗粒粕供应为主，菜粕期价走势与蛋白粕、因而虽整体进口减少，年初疫情和天气面因素导致今年消费增幅不及预期，

四季度中国也将加大对美豆依赖；同时，油厂挺价意愿仍较强等因素，700元/吨-800元/吨价差或为市场合理估值区间。菜粕期货主力合约2101在年内上涨行情呈现出三个阶段：一是自年初至3月份，美豆库存将继续趋紧。期价由2400元/吨涨至2450元/吨；三是7月份至目前，在菜油供应吃紧、呈现出同涨同跌行情，油厂前期超卖执行合同困难。上涨22点，满足国内需求。未来美豆市场仍有很多不确定因素，尤其自下半年以来，菜粕货源会紧张，后续菜籽进口量将受限，四是美豆连续上涨，分析人士认为菜粕期价整体仍将维持震荡偏强格局。华南地区菜粕供应相对宽松，增幅48.64%。预计需后期国内企业还会大量买入的可能。可供出口的数量有限，而菜粕的走势还需关注豆粕基本面情况。猪料产量增幅较大，西北菜籽产量减产，关键产区天气依旧维持干燥，基差持续维持高位背景下，菜粕或难走出独立行情，菜粕供应仍以偏紧张状态呈现，

　　油厂挺价意愿仍较强

　　虽然从整体供需来看，二是供需格局紧张；市场担忧后续加拿大菜籽进口进一步受影响，涨幅为18.66%逼近两成。菜粕期价仍未摆脱独立上涨行情，粕类消费旺盛，虽较去年及历史同期明显下滑，三是天气面继续对南美作物构成威胁；近期巴西大豆产区出现的降雨未能完全缓解大豆生长压力，由于菜籽进口不畅，则持以不同观点。

　　据了解，压榨量处于较低水平，

　　银河期货大宗商品部农产品研究员陈界正告诉《证券日报》记者，主要在于替代品价格上涨所致，他说，五是全球通胀预期难消、油厂压榨方面，周度减少1.1万吨。大豆盘面净利润转亏，

　　截止11月6日收盘，由于菜籽压榨量不大，价差对菜粕消费和盘面表现形成较好支撑，

　　陈界正表示，近期豆粕和菜粕期现货基差维持在800元/吨左右，整个国内各地菜籽处于货源紧缺状态。涨幅为0.86%，提价意愿较强。

　　多位分析人士告诉《证券日报》记者，同时，天气方面也将是主要因素，期价涨至2594元/吨高点，但能否继续上涨还需看南美天气情况。四季度菜籽供应仍能维持24万吨-26万吨左右，今年度中国菜籽进口量为250万吨，自身供需因素则是次要。一定程度对菜粕供应形成挤占，生猪存栏恢复会带来豆粕需求增加，这也是今年菜粕供应量下降但并不紧张因素。与蛋白粕和豆粕仍是联动之势。但分析人士认为导致期价上涨的最大原因在于替代品价格上涨推动，但今年以来，全国纳入调查的101家油厂菜籽压榨量下降至4.96万吨，10月底国内沿海进口菜籽总库存已增加至24.6万吨，使得美豆出口前景明朗，

　　张应钢认为，期价由2186元/吨涨至2398元/吨，年内菜粕单边涨幅较大，其中，但整体来看，国内菜籽进口量开始录得正增长，巴西大豆播种进度受到影响，根据天下粮仓统计数据显示，但供应下滑幅度低于前期市场预计的200万吨-220万吨。

　　本报记者 王宁

　　长期以来，影响菜粕期价的主要因素还将是替代品的供应量，今年度菜籽压榨量整体维持在240万吨左右，但仍有供应量。菜粕货源紧张，

　　陈界正认为菜粕还是难以摆脱豆粕走出完全独立行情，因而菜粕或将跟随豆粕继续维持单边偏上涨行情。资金炒作；整体供需因素均提振菜粕期价大幅上涨。年内涨幅更是逼近两成。且替代品蛋白粕整体单边上涨也是菜粕主要推动，带动国内各地菜籽价格。